In een opmerkelijke verschuiving binnen het beleggingslandschap voor cryptocurrency is de iShares Bitcoin Trust (IBIT) de grootste spot Bitcoin ETF in de Verenigde Staten geworden op basis van beheerd vermogen (AUM). Deze belangrijke mijlpaal, bereikt in minder dan vijf maanden, positioneert IBIT vóór de al langer bestaande Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Vanaf dinsdag bereikte IBIT’s AUM een indrukwekkende $19,68 miljard, waarmee het GBTC’s $19,65 miljard marginaal overtrof, volgens gegevens van Bloomberg. Deze prestatie onderstreept de snelle opmars van IBIT in de concurrerende markt van Bitcoin exchange-traded funds (ETF’s).
Inhoudsopgave
Historische context van de opkomst van GBTC en IBIT
GBTC heeft een lange geschiedenis, sinds 2013 beschikbaar via onderhandse plaatsingen en sinds 2015 openbaar verhandeld op over-the-counter markten. Op het hoogtepunt in november 2021 beheerde GBTC een verbazingwekkend AUM van 43,6 miljard dollar, aangedreven door de stijging van de Bitcoinprijs naar meer dan 67.000 dollar. Ondanks zijn vroege dominantie leidde GBTC’s structuur als closed-end fonds, zonder terugbetalingsmechanisme, tot een aanzienlijke korting op zijn intrinsieke waarde (NAV). Deze korting liep op tot 49% in december 2022 en bleef 44% in juni 2023.
De korting bleef bestaan totdat BlackRock een aanvraag indiende voor wat IBIT zou worden, wat het potentieel voor spot Bitcoin ETF’s aangaf. In de daaropvolgende zeven maanden werd de korting van GBTC kleiner en bereikte uiteindelijk nul toen het in januari werd omgezet in een ETF. Ondanks deze omzetting bleek GBTC’s hoge kostenratio van 1,5% onaantrekkelijk voor beleggers, wat leidde tot een aanzienlijke uitstroom.
Verschuiving van beleggers naar IBIT
De hoge kostenratio van GBTC was een belangrijk afschrikmiddel, waardoor beleggers op zoek gingen naar alternatieven met lagere kosten. Sinds de omzetting heeft GBTC maar liefst $17,7 miljard uit zijn fondsen zien verdwijnen. IBIT daarentegen, met een veel lagere kostenratio van 0,25%, heeft $16,5 miljard aan investeringen aangetrokken. Deze verschuiving benadrukt het belang van kostenefficiëntie voor investeerders in de cryptocurrency ETF-markt.
Grayscale’s strategisch antwoord
Als reactie op de concurrentiedruk van IBIT en andere spot Bitcoin ETF’s kondigde Grayscale in maart de lancering aan van een meer kostenefficiënte versie van GBTC, genaamd de Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC). Deze nieuwe trust streeft naar een lagere kostenratio van 0,15% en positioneert zich daarmee als de goedkoopste spot Bitcoin ETF op de markt, onder voorbehoud van wettelijke goedkeuringen.
De strategie van Grayscale houdt in dat een deel van de Bitcoin die ten grondslag ligt aan GBTC wordt gebruikt om de nieuwe trust op te starten, waarbij de aandelen pro rata worden verdeeld onder de bestaande GBTC-aandeelhouders. Deze aanpak stelt Grayscale in staat om de winstgevendheid van GBTC te behouden en tegelijkertijd deel te nemen aan de bredere groei van cryptocurrency ETF’s.
Historisch precedent: Strategische stappen van BlackRock
De strategie van Grayscale weerspiegelt een zet van BlackRock in 2012. In plaats van de kostenratio van de bestaande iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) te verlagen, koos BlackRock voor de lancering van de iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) met een lagere kostenratio. Door deze aanpak kon BlackRock tegemoet komen aan kostenbewuste beleggers terwijl de winstgevendheid van EEM behouden bleef. Op dezelfde manier wil Grayscale beleggers aantrekken voor de nieuwe, goedkopere Bitcoin Mini Trust zonder afbreuk te doen aan de inkomsten die GBTC genereert.
De toekomst van Spot Bitcoin ETF’s
De snelle opkomst van IBIT en de strategische antwoorden van Grayscale onderstrepen de veranderende dynamiek in de spot Bitcoin ETF markt. Beleggers geven steeds meer prioriteit aan kostenefficiëntie, wat het succes van ETF’s met lagere kostenratio’s aanwakkert. Naarmate de concurrentie toeneemt, moeten fondsbeheerders hun strategieën aanpassen om beleggers aan te trekken en te behouden.
Conclusie
De opkomst van de iShares Bitcoin Trust als de grootste spot Bitcoin ETF in de VS markeert een belangrijke ontwikkeling in de cryptocurrency beleggingsruimte. Het succes van de IBIT, die in AUM de Grayscale Bitcoin Trust overtreft, onderstreept het groeiende belang van kostenefficiënte beleggingsopties voor beleggers. De reactie van Grayscale, door de introductie van de Grayscale Bitcoin Mini Trust, weerspiegelt een strategische aanpassing aan het concurrerende landschap.
Omdat de markt voor spot Bitcoin ETF’s zich blijft ontwikkelen, moeten fondsbeheerders wendbaar blijven en aantrekkelijke, kosteneffectieve opties bieden om aan de vraag van beleggers te voldoen. De voortdurende concurrentie tussen IBIT en GBTC zal waarschijnlijk leiden tot verdere innovatie en groei in de markt voor cryptocurrency ETF’s, wat ten goede komt aan beleggers die willen profiteren van het potentieel van Bitcoin en andere digitale activa.
Concluderend betekent de verschuiving in de spot Bitcoin ETF-markt, benadrukt door de opkomst van IBIT, een cruciaal moment voor beleggers in cryptocurrency. Met een focus op kostenefficiëntie en strategische aanpassingen is het landschap van Bitcoin ETF’s klaar voor voortdurende groei en evolutie. Beleggers kunnen zich verheugen op een diverser aanbod van opties, afgestemd op hun beleggingsvoorkeuren en -doelen.
